1. 국내 퇴직연금 시장 변화와 디폴트옵션 도입의 의미
- 국내 퇴직연금 시장은 낮은 가입율과 높은 원리금보장 선호라는 구조적 한계를 안고 성장해 왔음

- 최근 실적배당형 비중 확대와 개인형 IRP 성장 등 자산배분 구조의 변화가 나타나고 있음
- 국내외 연금과 비교할 때 위험자산 비중은 여전히 낮지만, 디폴트옵션 도입이 구조 개선의 기회를 제공하고 있음
- 디폴트옵션은 수익률 제고와 장기성과 향상을 위한 퇴직연금 자산배분 혁신의 출발점이 될 수 있음

2. TDF 생애주기 맞춤형 자산운용의 표준
- TDF는 생애주기에 따라 자산배분을 조정하는 자동항로 전략으로, 퇴직연금 자산운용의 핵심 옵션으로 확산되고 있음
- 국내 TDF 시장은 다양한 빈티지별 구성과 위험도 구성을 기반으로 빠르게 성장하고 있음
- 다만 TDF 간 위험도 편차와 전략 차이에 대한 충분한 이해 없이 선택할 경우, 기대수익과 실제성과 간 괴리가 발생할 수 있음

- TDF의 선택과 활용에 있어 투자자의 생애주기 전략과 상품 특성의 정밀한 매칭이 요구되고 있음

3. 스웨덴 AP7 Safa를 통해 본 한국형 디폴트 옵션과 자산배분 전략
- 스웨덴은 공적연금과 프리미엄연금 이원화 체계 아래 AP7 Safa를 통해 디폴트옵션의 모범 사례를 제시하고 있음

- AP7 Safa는 낮은 비용, 자동화된 자산배분, 생애주기 설계를 바탕으로 장기성과를 실현하고 있음
- 현재 한국 디폴트옵션은 상품조합형 구조에 머물러 있어 체계적 자산배분 전략이 미흡한 상황임
- 자산배분형 BF와 한국형 기준포트폴리오 도입을 통해 장기성과 기반의 디폴트옵션 체계로 전환할 필요가 있음
 

4. 기금형 퇴직연금: 제도 변화 속 증권사의 기회와 과제
- 기금형 퇴직연금은 장기성과와 저비용 운용을 목표로 주요국에서 성공적으로 정착된 제도임
- 한국도 제도화를 재추진하고 있으나 운용주체, 수탁자 구조 등 제약 요인이 존재함
- 증권사는 퇴직연금 시장 격변기에 대응하며 OCIO 등 다양한 방식으로 운용 역할을 확대하고 있음
- 제도 활성화를 위해 수탁자 제약 완화 등 정책적 지원과 시장 구조 개선이 병행되어야 함
 

5. 로보어드바이저를 통한 퇴직연금 대응
- 로보어드바이저 기반 일임형 서비스는 증권사의 퇴직연금 대응 전략에서 중요한 역할을 담당하고 있음
- OCIO 확대에 대응하여 개인형퇴직연금(IRP) 영역에서도 자동화된 자산배분 솔루션을 제공하고 있음
- 로보어드바이저 일임 서비스는 장기투자, 저비용, 디폴트 운용이라는 기금형 퇴직연금의 지향점과 연결될 수 있음
- 삼성증권, KB증권, 신한투자증권, 대신증권 사례를 통해 이러한 흐름이 구체화되고 있음

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• 출처 

  현대차증권 홈페이지>리서치>투자전략팀  

  2025년 4월 30일 “퇴직연금 시장 구조 변화와 대응 전략” 김중원 애널리스트